中信证券：闪避宏不雅扰动，追忆产业趋势

　　在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的重要入局点前，还将履历3—4个月的过渡阶段。从宏不雅面来看，内需和价钱信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的本色举措；国外不细目性依然较大，后续好意思国减税法案落地可能成为国外新一轮市集泛动的诱因。

　　从市集层面来看，A股小微盘和题材多量在高位，在历程4—5月的极致演绎后，可能会出现波动。从应答想路来看，抗击宏不雅扰动依赖AI这么的高景气度产业趋势，近期北好意思AI诈欺端在发生新的积极变化，中国市集不久也会跟上。跨市集的平衡设立是另一条应答想路，港股的流动性还在不息改善，要是随国外市集出现波动是较好的增仓契机。

　　国泰海通：港股是本轮牛市主战场

　　本年港股赫然跑赢A股，背后反馈宏不雅偏弱配景下港股稀缺性钞票更具劝诱力，肖似2012—2014年出动互联波浪下港股比A股起首崛起。互联网、新销耗、革命药、红利等板块的稀缺钞票在港股更逼近，与刻下AI诈欺、新销耗等产业趋势相干度更高，即港股钞票的稀缺性场所。随着外部环境对风险偏好的扰动减缓，来自基本面和资金面确切立力量望鼓动港股进一步朝上。

　　中期来看，政策发力驱动基本面确立，重复资金面不息改善，具备稀缺性钞票上风的港股或将抬升。结构上恒生科技愈加值得青睐。具体来看，可原宥受益于AI诈欺加快的互联网巨头，以及硬科技和中高端制造等边界。

　　招商证券：盈利照旧赢得高收益的灵验策略

　　本年以来，散户和保障的双增量资金属性，拔擢小微盘和高股息的银行股进展相对较好。经济基本走平，全体功绩弹性有限，舍弃权重阐明，但盈利仍然是赢得高收益的灵验策略，仅仅寻找高功绩增速的踪影愈加暗藏和复杂，高增速的股票愈加散播，在更多细分边界。投资者倾向在偏中小作风挖掘高质料潜在“新蓝筹”。

　　随着经济融会度提高，功绩边缘改善的高SIRR的300质料成长也有望逐步崛起。质料因子崛起，500质料指数联贯两年占优，红利策略缩圈，仅剩银行奇珍异宝。行业设立方面要点围绕传统产能出清、新销耗崛起以及行业景气度较高的边界布局，行业保举要点原宥：汽车、有色金属、国防军工、商贸零卖、好意思容看护、化学制药等。

　　华泰证券：把捏赔率想维

　　上周市集在重要点位隔壁多空不对增多。大势上，“上有顶，下有底”或照旧基准情形，原宥6月中旬陆家嘴论坛、FOMC会议对市集的后续劝诱。作风上，近期微盘股成交额占比接近2023年11月水位，虽拥堵并不料味回调，但当今参与小盘行情的赔率偏低。成交额尚未放量下，行业轮动速率或仍偏快，革命药、新销耗等主题轮动演绎或相对充分，板块上可原宥成交额占比回落且具备产业催化的低位科技认识。设立侧，把捏赔率想维，原宥科技中拥堵度相对低位的AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等，中期原宥以A50、销耗、金融为代表的中枢钞票。

　　国信证券：布局销耗“含笑弧线”

　　销耗行业围绕含笑弧线的两头布局，左端原宥软饮料为代表的专家品销耗，右端原宥走出二次成长弧线的新销耗。按照经济周期的历史眉目，A股行情先后开动规则为红利低估、科技成长、内需销耗，当今处在第二到三阶段的切换。港股市集“悦己”属性的新销耗标的，在岁首以来不息高涨并酿成阶段干线，热门题材则是围绕技艺弯说念超车，英赫配资以及寻找阶段性成长主题两条眉目，先后挖掘DeepSeek、航天军工、革命药投资契机。

　　后续原宥在国外不细目性和复杂多变贸易环境下兼具科技和安全性的板块，化学原料药、生物医药、塑料加工机械、面板、钛白粉、作事机器东说念主、碳纤维、电子化学品的行业壁垒最强。提倡原宥科技导向下并购重组主题的投资契机。

　　星河证券：轰动轮动中把捏结构性契机

　　自4月好意思国片面挑起贸易摩擦以来，中好意思两国元首初次径直换取。短期来看外贸环境压力缓解，市集风险偏好有望延续回暖。市集行情轮动仍然较快，全体或看护轰动朝上神志。刻下处于A股上市公司功绩空窗期，原宥政策落地节律与外部环境边缘变化的影响。

　　原宥三大干线设立契机：第一，安全边缘较高的钞票。低估值、高股息特色契合中耐久资金设立需求，在外部不细目性与低利率环境下兼具安全边缘与收益细目性。第二，科技仍将是中耐久设立干线。短期来看，一系列大会行将召开有望带动行情反弹，但在市集干线快速轮动的环境下，提倡原宥估值较低的细分板块。第三，政策提振下的大销耗板块。以旧换新政策显效，新销耗后劲在销耗举止重构与技艺深度赋能下不息开释。

　　中银国际：原宥出海及AI产业链反弹契机

　　中好意思经贸关系开释积极信号，市集“抱团缩圈”表象或有缓解，原宥出海及AI产业链反弹契机。算力基础体式悲不雅预期正在扭转。好意思股英伟达、博通等龙头厂商均进展亮眼，国内务策劝诱进一步强化，再次强调算力基础体式的高景气趋势正在不息考据。国外映射驱动重复市集作风轮动之下，AI产业链或迎来反弹，刻下恰是较优设立时机。

　　中国革命药企正处在全球影响力进步、出海阵势加快的更正阶段，重复国内务策审批加快，革命药逻辑不破行情可期。新销耗短期需谨防估值性价比，绝顶细心部分市集此前原宥度相对不高的赛说念，如扣头零卖、户外经济等。

　　国投证券：真有点像2019年了

　　6月大盘指数依然是在407黄金坑齐全后转入“轰动市”，需明确：刻下宇宙顺次长远变革的中枢力量压制好意思元指数在100隔壁，唯有好意思元看护弱好意思元底色，大盘指数刻下莫得赫然“二次探底”风险。当今一种相比勇猛的预测是类比2020年，由不测事件导致中好意思欧插足到同频共振周期，意味着A股市集将是牛市，结构上对应中枢钞票订价。但更为求实的探讨是A股短期若沿着新旧动能调遣时代“新胜于旧”的订价想路，那真有点像2019年了。

　　刻下市集永久比预期要强，背后的原因在于一系列中耐久悲不雅问题出现乐不雅改善。A股正处于新旧动能调遣“新胜于旧”阶段，结构上要么随着筹码逻辑，不错看到本年以来银行股、微盘股指数握住创出新高；要么随着新产业崛起的逻辑，新销耗50组合和新科技呈现轮动跷跷板高涨。

　　华安证券：成长科技是否迎来新一轮行情？

　　中好意思元首通话开释信号偏积极，关税风险延续松弛，外贸集装箱朦拢量回升标明中好意思联接声明朗出口有所回暖，刻下市集轰动中积极要素连接积攒。设立上，新销耗边界契机泛滥成灾、可连接挖掘景气细分边界。银行保障也具备很强短期设立需乞降中耐久战术性投资价值。成长科技板块高涨空间阻力大，反而存在较大的下降风险和压力。小微盘股票行情烈烈轰轰、进展珍贵。往后考虑，市集成交量不息看护在万亿水平以上，考虑小微盘股票仍然具备很强的投资契机，筛选出有催化热度同期涨幅靠后的部分值得原宥的认识，包括医疗好意思容、渔业、教化、调味发酵品、医药买卖、出书、非白酒、半导体、体育等。

　　天风证券：市集对贸易摩擦的学习效应

　　6月，以稳应变，防卫反击。字据经济复苏与市集流动性，不错把投资干线降维为三个认识：Deepseek冲破与开源引颈的科技AI+，销耗股的估值确立和销耗分层慢慢复苏，低估红利连接崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时刻，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI诈欺端和销耗端的冲破。销耗板块投资的中枢因子是估值，在刻下销耗板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），以宏不雅叙事而抵销耗过分悲不雅反而是一种风险，青睐恒生互联网。

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