太平洋证券股份有限公司谭紫媚近期对迪安会诊进行商议并发布了商议禀报《迪安会诊点评禀报：应收回款趋势邃密，一季度ICL厚实增长》，本禀报对迪安会诊给出买入评级，面前股价为14.79元。

迪安会诊(300244)

事件：近日，公司发布2023年年度禀报:全年杀青买卖收入134.08亿元，同比下落33.89%，主若是宇宙卫惹事件干系的磨真金不怕火需求减少，公司会诊就业收入下落彰着所致；归母净利润3.07亿元，同比下落78.56%；扣非净利润2.95亿元，同比下落81.90%

2023年ICL业求杀青17%的同口径增长，三级病院占比糟塌新高1、会诊就业高质料发展：2023年会诊就业业求杀青买卖收入51.87亿元，较2022年同口径同比增长11.91%。其中，ICL杀青买卖收入47.18亿元，较2022年同口径同比增长16.73%。

（1）学科产物：2023年新开检测口头1，023项，特检收入杀青20.49亿元，占传统会诊收入的比例为39.50%。脾气学科产物增速显耀，感染性疾病口头同比增长142%，神经免疫口头同比增长102%，血液病口头同比增长69%。高端检测产物带动客户结构捏续优化，全年新增三级病院客户数238家，三级病院收入占比擢升至32.8%。

（2）模式产物：2023年新增共建本质室46家，累计共建本质室增至近700家，业务收入同比增长26%，二级及三级病院收入孝敬达94%以上；新增27家精确中心，累计精确中心派系达70家，其中31家杀青盈利，业务收入同比增长34%。

2、IVD产物业务厚实增长：2023年产物业求杀青收入86.86亿元，同比下落7.58%；其中，渠说念产物业求杀青收入82.83亿元，同比增长5.32%；自有产物业求杀青收入4.03亿元，全年自有产物新增3个三类证，7个二类证和180个一类证。

摊薄效应减少及信用减值计提仍有影响，应收回款趋势邃密

1、盈利才能分析：2023年度公司的详尽毛利率同比裁汰5.87pct至31.29%，销售用度率、措置用度率、研发用度率、财务用度率隔离同比擢升2.44pct、0.81pct、0.08pct、0.17pct至10.32%、7.06%、3.23%、1.65%，公司举座净利率同比裁汰4.85pct至4.34%。公司盈利才能有所下落，咱们展望主若是宇宙卫惹事件干系的磨真金不怕火需求减少导致销售收入范围缩减，从而部分东说念主员、耗材、建树等固定资本的摊薄效应缩小所致。

2、筹办质料分析：（1）信用减值略增：公司在2023年度计提信用减值亏本3.83亿（主要为应收账款坏账亏本），比拟2022年度3.05亿略增0.78亿。（2）回款趋势邃密：2023年应收账款为80.54亿元，智操盘比拟2022

守正特地宁静致远

年度99.56亿元减少19.02亿元。（3）现款流邃密：2023年筹办性现款流量净额19.21亿元，同比增长17.20%。

24Q1ICL业务同比增长10%，信用减值亏本同比下落

2024年第一季度，公司杀青买卖收入29.73亿元，同比下落8.01%。分业务来看，2024年第一季度会诊就业业求杀青收入11.49亿元，同比下落5.97%，其中ICL收入为10.71亿元，同比增长10.41%；渠说念产物业求杀青收入18.57亿元，同比下落7.06%，自有产物业求杀青收入0.76亿元，同比下落38.71%。

2024年第一季度，公司归母净利润0.23亿元，同比下落85.54%；扣非净利润0.24亿元，同比下落83.01%。计提信用减值亏本0.93亿元，比拟2023年同时1.17亿元裁汰0.24亿元。截止第一季度末，公司应收账款83.37亿元，比拟岁首80.54亿元略有擢升。

咱们觉得，跟着公司进一步强化降本增效，通过供应链的集采招标及精兵简政，捏续股东资本结构的优化；以及全面强化应收账款回款责任、灵验限制坏账的发生，本年盈利水平有望逐渐擢升。

盈利预测与投资评级：基于公司中枢业务板块分析，咱们展望2024-2026年公司买卖收入隔离为145.43亿/160.92亿/178.32亿，同比增速隔离为8%/11%/11%；归母净利润隔离为6.10亿/8.43亿/10.15亿，同比增速隔离为98%/38%/20%；按照2024年5月9日收盘价对应2024年16倍PE。

咱们觉得磨真金不怕火行业发展仍存在较大空间，且公司“产物+就业”双轮起原、相互促进而产生的资源上风显耀，保管“买入”评级。

风险辅导：监管策略变动风险，应收账款措置风险，商誉减值风险，阛阓竞争风险，质料限制风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，中泰证券于佳喜商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为68.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7.62亿，字据现价换算的预测PE为12.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级1家；畴昔90天内机构筹办均价为19.41。

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