近日，湖南鸣鸣很忙买卖连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）袒露港交所IPO招股书。鸣鸣很忙领有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌，两者齐发祥于县域市场的平价零食连锁品牌，如今认真叩响老本市场的大门。联系词，在光鲜景观之下，另一重施行正悄然清楚，多半加盟商堕入回本难的生涯回击线、无名廉价商品食物安全隐患突显……在光环与暗影的交汇中，这个主打廉价实惠的量贩巨头，既像是一台豪恣初始的金钱引擎，又宛如一叶在微利波涛中飘飖的脆弱扁舟。

一方面，有零食界“蜜雪冰城”之称的赵一鸣零食以逐日延长20家分店的惊东谈主速率马上占领城市的寻常巷陌，其母公司凭借2.1%的粗浅净利润因循起了555亿元的来回总和。但另一方面，赵一鸣零食却在IPO前夕面对加盟商闭店率激增、鼓吹套现离场的逆境，老本市场究竟会将其珍视为“平价零食巨头”仍是质疑为“老本游戏的结尾棋子”？而这个问题的谜底未必障翳在回击在一线的加盟商和思潮腾涌的股权样式变化中。

强制让利消耗者、日营业额仅千元，回本驴年马月

旧年12月，家住西海岸新区香江路上的王女士发现家隔邻开了一家赵一鸣零食。“刚开业的时刻是真火爆，每次历程内部都不少东谈主，但当今我也就每月8日会员打折的时刻会去薅羊毛，平常也就进去买瓶水喝。”消耗者王女士对记者暗示。

对于消耗者来说，转角式的细心牌号也比不上那句“青岛，咱们很低廉”的标语更具吸引力，价钱不仅是吸引主顾走进赵一鸣零食的迫切原因，也成为店铺活下去的存一火红线。

“每月8日是赵一鸣零食的会员打折日，这一天的生聚首终点好一些，许多爆款零食都会被售空，但平均客单价也就在百元之内，平常一天的营业额也就几千元傍边，可能唯有掌握过年的几天身手过万。”赵一鸣零食富春江路的伙计告诉记者。记者凭据招股书联统共据算了一笔账，2024年鸣鸣很忙营收共555亿元，门店数14394家店，其中新开门店7809家店，那么平均每家门店的日均销售额至少需达10564元/天，千元营业额显明算不上一个好收获。

而让消耗者“狂欢”的会员扣头日对加盟商来说更像是一种“干事”。“会员日看似是客流量大了，关联词商家的利润却更低了，因为这些扣头总部并莫得补贴，全是条目加盟商强制让利，不搞行径主顾就不来，咱们亦然进退双难。”别称不肯自大姓名的店长跟记者暗示。

记者以加盟者身份向赵一鸣零食招商部办当事者谈主员讨论可知，加盟一家店至少需要55万-60万元，不包含店铺转让费与房钱。其中加盟费3.8万元，保证金2万元，不断费每月800元，装修费12万-15万元，拓荒谈具10万-12万元，初次进货25万-30万元。当被问到概括毛利率和回本时辰时，办当事者谈主员则暗示每个店面情况不一，无法给加盟商保证。但概括毛利率为18%-20%，平均回本时辰为18-24个月。同期，记者发现招股书自大，鸣鸣很忙近三年的净利润为1.7%、2.1%、2.1%，与加盟赵一鸣零食所宣传的18%的毛利进出甚远。要是加盟商想享受0加盟费、0不断费、0培训费、0服务费、装修0利润的优惠政策也不是一件容易的事情，对时辰和店面都有较高条目。

藏在SUK里的“套路”：同质化、品控差

记者打听赵一鸣零食发现，店内零食主要分为两大类，一类是品牌零食，杠杆交易一类瑕瑜品牌零食，且这类食物一般以散装称重的形式出售。固然在加盟时总部暗示会在500米内进行地域保护，但记者一语气打听了五家赵一鸣零食发现，方圆一公里内仍有其他零食聚首店，以赵一鸣零食西海岸新区濠洼走路街店为例，仅一街之隔等于同类竞品好想来。

除此除外，对比其他零食聚首店，赵一鸣零食店在品类上并无彰着相反化运营。尽管招股书自大鸣鸣很忙单店SUK数目不少于1800种（是传统市场的2倍），看似种类各样，但凭据《中国自有品牌发展连络阐发（2024-2025）》的调研数据，现时零食自研品牌固然居品迭代速率极快，年更新率达80%。但市场阐发呈现彰着的“二八分化”，仅有4%的爆款单品孝顺了80%的销售事迹。这反应出零食自有品牌渊博面对“广种薄收”的逆境：尽管居品线不绝推广，但绝大多数单品销售乏力，市场竞争力显耀低于老制品牌商品。“零食行业同质化严重，不同品牌商品类别存在高度重合，梗概能占到70%以上，主顾黏度主要依靠价钱上风来督察，哪家低廉就去哪家。”筹谋着两家711便利店的刘蒙告诉记者。意念念意念念的是，“赵一鸣零食们”对于商品同质化问题的处理顺次是，在地板上印上弗成刮掉的logo，这样作念的指标就是升迁加盟商的“换牌”成本，这样一来要是加盟商想换成竞品品牌或艰苦朴素，第一件事就是“大换血”掀了地板砖。

记者发现，不管是哪家零食聚首店，非品牌零食都确凿占据了半壁山河。“零食店铺盈利的关键主要在于进货渠谈的议价智商，一般来说品牌零食的价钱和利润都相比透明，而非品牌货的议价空间就相对会大一些，要是以散装称重的形式出售利润空间会更高，但也有彰着的瑕疵就是品控差，可能影响复购率。”记者稽察黑猫投诉发现对于赵一鸣零食的投诉约有1089条，其中有不少对于“无坐褥日历”“吃出异物”等食物性量安全问题，而这些投诉的主角大多恰瑕瑜品牌零食。

股权变动扑朔迷离，想上市先套现？

事实上，赵一鸣零食还有一位异卵同族的好兄弟那等于“零食很忙”，2023年11月，两家公司完成团结组建成当今的鸣鸣很忙集团。在团结后不久，新集团于2023年12月再次赢得来自好想你和盐津铺子控股（上市公司盐津铺子的控股鼓吹）共计10.5亿元东谈主民币的策略投资，投后估值据称达到105亿元。

意念念意念念的是，在赴港闯关上市前，多个鸣鸣很忙的鼓吹聘任对外转让公司股权。旧年年底，盐津铺子控股退出了鸣鸣很忙的鼓吹序列，将其捏有的3.3%股权转让给了湖南晓芒企业不断有限公司。

企查查信息自大，修复仅一个月湖南晓芒企业就接办了盐津铺子所捏有的一谈股权，成为鸣鸣很忙的迫切鼓吹之一，何况其具体的投资标的和业务骨子仍未弥漫明确。而湖南晓芒企业不断有限公司的修复时辰和布景，给这次股权转让增添了不少深重色调，外界对此怨声满谈。

另外，从招股书来看，赵一鸣零食首创东谈主赵定所捏股的“宜春鸟窝”在2025年4月出售了两笔对于鸣鸣很忙的股份。一笔是将1%的股份以1.0878亿元的价钱卖给了红杉老本，第二笔是将0.2%的股份以约2175.6万元的价钱卖给了黑蚁老本，宜春鸟窝两次股份转让所得约1.3亿元。按照捏股比例，赵一鸣零食首创东谈主赵定（捏股65.3705%）收益约有8286万元。这两笔来回究竟是老本对鸣鸣很忙的细目，仍是有心之东谈主为套现而为之投资者心中会有各自的谜底。

（内行新闻·风口财经记者 管亚楠）

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