（原标题：东吴期货相干所策略早参｜好意思联储11月会议纪要：将督察截止性利率！期货后市怎样走？）

宏不雅金融生息品：地产板块冲高；玄色系板块：高位波动加重；动力化工：化工相对动力纰谬；有色金属：需求欠安，铝价颤动运行；农居品:小数降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/22

01

宏不雅金融生息品：地产板块冲高

股指期货。周二早盘指数发达较好，午后出现回落，个股情谊较差，超3300家着落。受计渔利好带动，地产板块冲高，TMT板块大幅支持。近期好意思债利率出现见顶迹象，国外流动性环境好转，国内市集压力缓解，东说念主民币出现彰着增值。现时国内经济朝上弹性不高，指数展望延续颤动走势，作风是否切换为价值占优仍需赓续不雅察。

02

玄色系板块：高位波动加重

螺卷。钢材价钱高位颤动，近期波动有所加大。跟着钢厂利润陆续回升，后期价钱将赓续奴才原料。当下焦炭、铁矿供需相对均衡，价钱高潮还需铁水产量环比回升和钢厂补库驱动，现在这一驱动并不彰着，展望短期钢材价钱颤动为主。

铁矿。本周铁矿发运环比回升，到港也有所加多，近期铁矿发运总体合适季节性规矩。铁水短期有回升的预期，但总体空间展望不大，口岸库存展望变化不大，展望铁矿盘面颤动为主。

双焦。焦炭现货价钱第一轮提涨落地后，焦化厂依然盛大处于归天情景，主淌若因为最近焦煤价钱高潮较多，安泽低硫主焦煤累涨250元/吨，焦炭后期现货仍有提涨驱动，展望盘面颤动为主，恭候第二轮提涨开启。焦煤现货偏强，近期受煤矿事故影响涨幅较快，展望盘面颤动为主。

玻璃。玻璃受纯碱影响较大，近期也有所反弹，不外高供给的压力仍在，基差也比拟低，展望盘面颤动为主。

纯碱。纯碱现货价钱延续高潮，近期供应仍莫得彰着复原，在库存偏低布景下近月价钱偏强，商量到价钱照旧高位，后期也有新产能投产预期，展望盘面颤动为主。

03

动力化工：化工相对动力纰谬

原油。昨天油价反弹势头稍缓，市集传言周末OPEC会议可能进一步减产。减产践诺是需求不足预期，因而需要供应端奴才支持，况兼会加多翌日剩余产能。展望周末会议前的短期颤动偏强状貌延续，反弹握续性取决于会议具体内容。此外柔软今晚EIA周度数据的无数累库风险，API数据裸露当周好意思国库存加多905万桶。

沥青。11月第3周行业数据裸露沥青供增需减，社库排库速率依然偏慢。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周照旧开动定向开释冬储远期条约，现在大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储场面顺利或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未参加市集。建议恭候时机，寻找买点布局中期多单，隔夜油价反弹，展望沥青短线企稳。

LPG。现时供需身分多空交汇，然商量到现时东说念主民币汇率握续增值压制入口到岸本钱，PG期货价钱在握续1个多月的颤动后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期援救锚定FEI远东价钱折价而定，短期督察不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

甲醇。口岸畅达累库重叠煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口本钱展望裁汰，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。甲醇估值现时回落至中等水平以下，供应端信服性减弱和需求端督察偏高位置等利多身分也仍在。天然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段邻近使得煤价仍有援救，甲醇握续下行空间有限。待低位企稳后仍可逢低买入，不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此朝上空间也较为有限，甲醇期价全体以高抛低吸的颤动想路操行动宜。

聚烯烃。东说念主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口绽开，入口压力加多。从估值角度来看，利润的成立不利于价钱的握续高潮。尤其是利润率偏高的PE，而且中游累库后利润赓续朝上的驱动也在转弱，PE短期偏空的状貌还未出动。不外近期因乙烷运输不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边缘驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的独一卫星石化，因此践诺影响较小，情谊上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步杀青，部分安装从之前的具有检会策画或短停进一步落地为践诺泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中独一金发二线策画11月开车，其余两套展望推迟到来岁，PP供应压力权臣回落。受到边缘利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中遥远仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的情谊性影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。新棉采摘交售接近尾声，加工经由有所加速，供应宽松，英赫配资储备棉住手抛售。需求端仍是市集交游重点，纺织企业开工率下降，纱线库存高企，负响应矛盾仍在握续，中遥远棉价重点仍有望进一步下移。策略建议：逢高作念空。风险点：仓单不足

04

有色金属：需求欠安，铝价颤动运行

铜。库存督察低位，铜价下方仍有援救。基本面，库存尚处于低位，对价钱仍有援救，下流需求端走弱，高铜价高升水重叠淡季布景下新增订单有限，且电网订单参加尾声，仅有部分厂家在手订单能援救到月底，截止铜价上方空间，在前期高利润刺激下展望周内洋货源将握续流入，现货升水相似上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价颤动运行。电解铝方面，周一铝锭库存督察去库，受云南减产影响华南地区现货升水赓续高潮，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率或会加速，铝锭社库去库展望将延续，但弱破钞截止铝价上方空间，下流开工存在进一步走弱的空间，铝价督察颤动运行。氧化铝方面，跟着云南减产的鼓励，需求握续走弱，但前期交割品暂未过多流入现货市集，短期对价钱组成援救，中线督察逢高沽遐想路对待。

铅。江西都劲、安徽天畅、河南金利聚鑫先后下调废电瓶采购价，跌幅20-50元/吨，废电瓶价钱或见顶，本钱援救展望将下修，另下流电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期逐步杀青，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见彰着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有着落空间，柔软前期低点援救。策略建议：逢反弹作念空；不锈钢：产业负响应仍在握续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端本钱下降，钢价重点全体下移。库存未彰着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农居品:小数降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。受宏不雅氛围利空影响，昨日白日油脂呈现冲高回落走势。不外夜盘走势重回基本面再度走强，现在巴西旱情仍在握续，天然近期有出现降雨，但雨量不足以缓减旱情，欢快预告裸露总共12月份巴西产区仍然会比拟干旱。另外，马棕11月前20日产量统计裸露，环比减少6.01%，说明马棕照旧参加季节性减产周期。是以，咱们合计后市油脂仍有望颤动走强。

豆粕/菜粕。天气检测系统裸露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕奴才COBT大豆颤动回调。本周的阵雨将忐忑缓解巴西北部大豆栽种地区炎热和干燥的压力。随后巴西北部地区展望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户毁掉栽种大豆。粕类短期如故奴才好意思豆运行，展望天气炒作仍会握续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议截止糖出口计谋。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同时六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。展望内盘近期督察高位颤动。

生猪。生猪盘面颤动走强，01收盘15896点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9近邻，朔方地区全体偏踏实，企业惜售重叠腌腊季节践诺需求小幅拉动，现货基本企稳。短期全体猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂策画未满，剩下两个月出栏展望小幅加多，且握续陆续的疫情扰动陆续冲击市集，二育商情谊偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和边界厂淘汰母猪去产能，关联词去化幅度不足预期。短期属意腌腊季节旺季高潮，遥远督察看空不雅点。

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