中航证券有限公司邓轲近期对金力永磁进行商议并发布了商议禀报《2023年年报点评：穿越稀土周期，卑鄙多维布局发展》，本禀报对金力永磁给出买入评级，面前股价为16.02元。

　　金力永磁(300748)　　功绩摘要：2023年公司完结贸易收入66.9亿元（同比-6.66%）；完结归母净利润5.64亿元（同比-19.8%）；扣非后归母净利润为4.93亿元（同比-27.7%），对应EPS为0.42元；每股分成0.26元（含税），股息率约为1.65%。2023Q4公司完结贸易收入16.4亿元（同比-16.1%，环比+1.06%），完结归母净利润0.69亿元（同比+335%，环比-57.1%）；　　家具量增价减，穿越稀士周期：2023年公司国内/国外业务分手完结营收54.4/12.5亿元（同比-14.3%/+52.6%），国外业务快速增长主要收获于欧洲新动力车及风电出口业务增长较快。产销量方面，2023年公司高性能钦铁棚产销量达15154吨/15122吨（同比+18.5%/+25.6%），其中晶界渗入家具销量达13226吨（同比+32.7%），占同时公司家具总产量的87.3%（同比+9.34pcts）。家具均价方面，2023年公司钦铁棚磁钢制品均价为38.1万元/吨（同比-24.5%），主要由于稀土原料价钱同比大幅下行带来家具售价下调；据上海有色数据，2023年错钦金属、错钦氧化物现货均价分手为65.5/53.9万元/吨，分手同比下落35.8%/35.4%；　　新动力车业务发展闲适：公司精准把捏新动力界限风向，分家具消耗结构来看：　　①新动力汽车及汽车零部件界限完结营收33.0亿元（同比+14.3%），新动力车入手电机磁钢家具销量可供装置约390万辆新动力乘用车，把柄CleanTechnica公布的数据，2023年群众新动力乘用车销量约为1369万辆；　　②节能变频空调界限完结营收13.2亿元（同比-27.7%），营收同比下落主要受稀土价钱下落带来的家具单价下调负担；③风力发电界限营收达5.85亿元（同比-18.5%），家具销量可装置风电装机容量约3.9GW，营收范围同比下滑或由于下旅客户寻求降本而减少了对永磁直驱同步电机的需求；④机器东说念主及工业何服电机界限营收达2.17亿元（同比-14.2%），相似受到钦铁确家具调价影响；　　盈利性冉冉筑底，期待后续改善：2023年，公司销售毛利率/销售净利率分手下落0.11pcts/1.35pcts至16.1%/8.5%，销售净利率下滑幅度相对较大主要由于财务用度率同比增长1.30pcts至-0.85%，原因系2022年公司的好意思元及港币增值带来约1.83亿元的汇兑收益，2023年汇兑收益相对较小。202304，公司销售毛利率/销售净利率分手环比下落3.95pcts/5.79pcts至14.5%/4.3%，杠杆交易1Q4销售毛利率环比下落主要受到磁材阛阓竞争加重影响；②04销售净利率降幅较大主要由于Q4处理用度率环比增长1.78pcts，估计主要系员工薪酬披发环比增长较多；　　2024年第一批稀土主张披发：2024年第一批稀土开垦、治真金不怕火分离总量截至主张分手为13.5万吨、12.7万吨（同比+12.5%/+10.4%）；其中轻稀土矿开垦主张达12.486万吨（同比+14.5%），中重稀土矿开垦主张达1.014万吨（同比-7.3%），轻稀土矿开垦主张增速显赫高于中重稀土，一方面响应了轻稀土需求增长促使主张配额披发相对宽松，另一方面讲明了国度对中重稀土的供应管控意图更光显，以暖和其稀缺性；　　募投名堂助力败坏产能瓶颈：公司已具备2.3万吨的牧铁确毛还年产能，并蓄意于2024年底建成3.8万吨/年的毛坏产能坐褥线。公司蓄意在墨西哥投资莳植“墨西哥新建年产100万台/套磁组件坐褥线名堂”，名堂建成达产后，将变成年产100万台/套磁组件的坐褥期间，有助于擢升公司在东说念主形机器东说念主、新动力汽车等界限的阛阓竞争力。跟着公司的钦铁研磁钢业务冉冉由赣州单一基地向包头、宁波等多基地迈进，并通过墨西哥基地完结磁组件产能出海，公司行业龙头地位得以闲适；　　投资淡薄：卑鄙新动力车的需求增长为稀土永磁奠定了增量基础，公司向东说念主形机器东说念主阛阓的先发拓展有望迎接下一个行业风口，成立新的增长弧线。咱们瞻望公司2024-2026年分手完结贸易收入88.9108.3/127.3亿元，同比增长32.9%/21.9%/17.5%，分手完结归母净利润7.2/9.4/11.7亿元，同比增长27.6%/30.0%/25.2%，对应PE29X/23X/18X。保管“买入”评级。　　风险请示：原材料价钱大福液动、名堂进度不足预期、末端需求不足预期等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据策动，国泰君安刘小华商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.96亿，把柄现价换算的预测PE为23.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；畴昔90天内机构标的均价为19.29。

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